L'or, longtemps considéré comme la valeur refuge par excellence, voit son statut remis en question par l'émergence des actifs numériques. Une étude récente de la Banque de France, publiée le 17 juillet 2026, révèle que la corrélation entre le cours de l'or et les périodes de crise économique s'est affaiblie ces dernières années.
Une corrélation en baisse avec les crises
Selon les analystes de la Banque de France, la corrélation entre le prix de l'or et l'indice de volatilité VIX, souvent utilisé comme indicateur de peur sur les marchés, est passée de 0,6 en 2010 à 0,2 en 2025. Cela signifie que l'or réagit moins fortement aux tensions économiques qu'auparavant. « L'or n'est plus le baromètre qu'il était », explique Jean-Pierre Martin, économiste à l'Observatoire des métaux précieux.
Parallèlement, les cryptomonnaies comme le Bitcoin ont montré une corrélation croissante avec les crises, atteignant 0,5 en 2025. « Les investisseurs se tournent de plus en plus vers les actifs numériques en période d'incertitude », ajoute Martin.
Un marché de l'or en mutation
Le marché de l'or a également subi des transformations structurelles. La part des réserves d'or dans les banques centrales a diminué, passant de 15% en 2010 à 10% en 2025. En revanche, les avoirs en cryptomonnaies des banques centrales ont augmenté, représentant désormais 3% des réserves totales. « Les banques centrales diversifient leurs réserves, ce qui réduit la demande d'or », note l'étude.
Cette évolution s'explique aussi par la digitalisation croissante de l'économie. Les investisseurs, notamment les jeunes générations, préfèrent des actifs plus liquides et faciles à transférer. « L'or est perçu comme un actif du passé », déclare Sophie Durand, analyste chez Gold & Co.
Quelles perspectives pour l'or ?
Malgré ces changements, l'or conserve une place importante dans les portefeuilles des investisseurs. Son rôle de diversification reste pertinent, mais il n'offre plus la même sécurité qu'auparavant. « Il ne faut pas abandonner l'or, mais il est essentiel de diversifier ses investissements », conseille Durand.
La Banque de France prévoit que la part de l'or dans les réserves mondiales continuera de diminuer, mais à un rythme plus lent. Les experts recommandent aux investisseurs de suivre de près l'évolution des actifs numériques et de ne pas négliger les nouvelles formes de valeur refuge.
