Début août, les investisseurs ont clairement exprimé leur opposition à l'éventualité d'un rapprochement entre les laboratoires pharmaceutiques AstraZeneca et Bristol Myers Squibb (BMS). Cette information, révélée par un article du Financial Times, a immédiatement provoqué une chute de 9 % du cours de l'action d'AstraZeneca dès le lendemain de sa publication.
Une sanction boursière immédiate
Le marché a donc réagi négativement à cette nouvelle, qui laissait entrevoir une méga fusion. Selon les calculs rapportés par le Financial Times, cette opération aurait donné naissance à un géant pharmaceutique valorisé à 400 milliards de dollars, soit environ 346 milliards d'euros. Un montant considérable qui n'a toutefois pas convaincu les actionnaires d'AstraZeneca.
L'intérêt de cette fusion paraissait en effet limité pour le laboratoire britannique. Si elle lui aurait permis de renforcer ses positions aux États-Unis, l'opération aurait également risqué de perturber son processus d'innovation, un élément clé de sa stratégie.
Les risques pour l'innovation
Le principal argument avancé contre ce rapprochement concerne la capacité d'AstraZeneca à maintenir son rythme d'innovation. Le groupe affiche en effet une croissance forte depuis que le Français Pascal Soriot en a pris la direction en 2012. Cette dynamique pourrait être mise en péril par une fusion de cette ampleur, qui nécessiterait une intégration complexe des équipes et des cultures d'entreprise.
Les investisseurs semblent donc avoir privilégié la stabilité et la continuité stratégique plutôt qu'une expansion rapide aux États-Unis. La sanction boursière illustre leur préférence pour une croissance organique, qui a fait ses preuves sous la direction de Pascal Soriot.
Un signal fort pour le secteur
Cette réaction du marché envoie un signal clair aux directions des laboratoires pharmaceutiques : les mégafusions ne sont pas automatiquement bien accueillies, surtout lorsqu'elles risquent de compromettre l'innovation. Pour AstraZeneca, cette désapprobation pourrait dissuader toute tentative de rapprochement à l'avenir, du moins à court terme.
Le laboratoire britannique devra donc poursuivre sa stratégie actuelle, fondée sur la recherche et le développement, pour maintenir la confiance des investisseurs et sa croissance. L'épisode aura au moins démontré que la valeur d'une entreprise ne se mesure pas uniquement à sa taille, mais aussi à sa capacité à innover et à créer de la valeur à long terme.
