La montée en puissance des ETF au détriment des fonds gérés activement
De plus en plus plébiscités par les épargnants, les ETF, ou Exchange Traded Funds, répliquent des indices boursiers sans nécessiter l'intervention d'un gérant. Cette popularité croissante des produits financiers passifs se fait clairement au détriment des fonds gérés activement, et la dernière étude du cabinet d'analyse Morningstar ne laisse présager aucun renversement de tendance.
Les gestionnaires actifs d'actions en difficulté
Le rapport semestriel European Active/Passive Barometer Full-Year 2025, qui mesure la performance des fonds actifs par rapport à leurs équivalents en gestion passive au sein de leurs catégories respectives, révèle que les gestionnaires de fonds d'actions ont eu des difficultés à surperformer les indices. À la fin de l'année 2025, le taux de réussite moyen sur un an des gérants actifs actions dans les 39 catégories de fonds actions examinées s'élevait à 31,2%. Ce chiffre marque une légère hausse par rapport aux 29,2% enregistrés à fin juin 2025 et à fin 2024.
Il est important de noter que ce taux annuel est resté stable, oscillant entre 25% et 35% sur la période allant de 2022 à 2025. Cependant, sur des horizons temporels plus longs, la performance des gestionnaires actifs se dégrade significativement. Au cours des trois années précédentes, le taux de réussite était de 19,9%, avant de chuter à 15,4% sur cinq ans et à seulement 11,4% sur dix ans, selon les données de Morningstar.
Une meilleure résistance des gérants obligataires
Les gestionnaires de fonds constitués d'obligations présentent des résultats plus encourageants. À fin 2025, le taux de réussite moyen sur un an des gérants actifs obligataires dans les 21 catégories analysées atteignait 55,8%, contre 49,9% à fin juin 2025 et 54,5% à fin 2024. Malgré cette performance relative, les analystes de Morningstar soulignent que sur des périodes plus longues, les taux de réussite des gérants actifs diminuent à mesure que les avantages liés aux faibles frais facturés par les fonds passifs se font pleinement sentir.
Le taux de réussite sur un an dans la catégorie des obligations d'entreprises euro s'est établi à 50,8%, tandis que celui de la catégorie des obligations d'entreprises en livres sterling s'est élevé à 52,7%. Ces chiffres représentent toutefois une baisse par rapport à l'année précédente, où ils étaient respectivement de 62,2% et 65,7% en 2024.
Le crédit, un domaine plus favorable aux actifs
Morningstar précise que le crédit demeure un secteur dans lequel les gérants actifs disposent de plus de leviers par rapport à la gestion indicielle. À la fin de l'année 2025, le taux de réussite sur dix ans dans la catégorie des obligations d'entreprises euro s'établissait à 44,3% et celui de la catégorie des obligations en livres sterling à 36,2%. Ces données illustrent que, malgré la pression exercée par les ETF, certains segments du marché obligataire offrent encore des opportunités pour les approches de gestion active.
En conclusion, l'étude de Morningstar confirme la tendance de fond : les ETF continuent de gagner du terrain, attirant les épargnants par leur simplicité et leurs faibles coûts. Les gestionnaires actifs, particulièrement dans le domaine des actions, doivent faire face à des défis croissants pour justifier leur valeur ajoutée, avec des performances qui s'effritent sur le long terme. Cette dynamique pourrait bien remodeler durablement le paysage de l'épargne et de l'investissement en Europe.
